最終更新：2026/08/27
3つの違いは分母だけ
| 指標 | 計算 | 分母 | 誰の視点か |
|---|---|---|---|
| ROE | 当期純利益 ÷ 自己資本 | 株主が出したお金 | 株主 |
| ROA | 利益 ÷ 総資産 | 会社が持つ資産すべて | 会社全体 |
| ROIC | 税引後営業利益 ÷ 投下資本 | 有利子負債＋自己資本 | 資金の出し手全体 |
覚え方：E＝Equity（自己資本）、A＝Asset（総資産）、IC＝Invested Capital（投下資本）。略語がそのまま分母を表しています。
ROEの注意点：分母が減っても上がる
ROEは自己資本を分母にするため、利益が増えなくても分母が減れば上がります。
代表例が自社株買いです。自社の株を買い戻すと自己資本が減り、ROEは上がります。ただし利益そのものが増えたわけではありません。
GMAP-BFでは「自社株買いをするとROEはどうなるか」が繰り返し問われます。答えは上がる。理由は分母が減るからです。
借入を増やしてもROEは上がる
借入で資金を調達して利益を出せば、自己資本を増やさずに利益が増えるためROEは上がります。これを財務レバレッジと呼びます。ただし借入が増えれば財務リスクも上がるため、ROEだけで良し悪しは判断できません。
ROAは2つに分解できる
ROA ＝ 売上高利益率 × 総資産回転率
この分解が重要です。同じROAでも、中身は2通りに分かれます。
| 型 | 特徴 | 業種の例 |
|---|---|---|
| 利益率で稼ぐ | 1回あたりの利幅が大きい | 高級ブランド、医薬品 |
| 回転で稼ぐ | 薄利だが何度も回す | スーパー、卸売 |
どちらの戦略を取っているかが、この分解から読み取れます。「利幅か、回転か」という論点で出題されます。
安全性の指標
| 指標 | 計算 | 見るもの | 目安 |
|---|---|---|---|
| 流動比率 | 流動資産 ÷ 流動負債 | 1年以内の支払能力 | 高いほど安全 |
| 当座比率 | 当座資産 ÷ 流動負債 | より厳しい支払能力 | 高いほど安全 |
| 自己資本比率 | 自己資本 ÷ 総資産 | 財務の安定性 | 高いほど安定 |
| 固定比率 | 固定資産 ÷ 自己資本 | 長期投資の資金源 | 低いほど安全 |
流動比率と当座比率の違い
当座比率は流動資産から棚卸資産を除いたものを使います。在庫はすぐ現金化できるとは限らないため、より厳しい基準になります。
効率性の指標
| 指標 | 計算 | 意味 |
|---|---|---|
| 総資産回転率 | 売上高 ÷ 総資産 | 資産をどれだけ売上に変えたか |
| 棚卸資産回転率 | 売上原価 ÷ 棚卸資産 | 在庫が何回転したか |
| 売上債権回転期間 | 売上債権 ÷ 1日あたり売上 | 代金回収までの日数 |
オペレーティング・サイクルとCCC
棚卸資産回転期間と売上債権回転期間を足したものがオペレーティング・サイクル（営業サイクル）。仕入れてから代金を回収するまでの期間です。
そこから仕入債務の支払期間を引いたものがCCC（キャッシュ・コンバージョン・サイクル）。短いほど資金効率がよい状態です。
例題で確認する
問 企業が自社株買いを行った場合、ROEはどうなるか。ただし当期純利益に変化はないものとする。
- (A) 上がる
- (B) 下がる
- (C) 変わらない
- (D) 判断できない
解答：(A)
自社株買いによって自己資本（分母）が減るため、利益が同じでもROEは上がります。株主還元策としてROE向上に用いられるのはこのためです。
ここでの論点は「利益が増えたわけではないのにROEが上がる」ことです。指標の改善が、必ずしも実力の向上を意味しないという点が問われます。
よくある質問
ROEとROAはどちらが重要ですか？
立場によります。株主はROEを重視し、事業の効率を見るならROAが適します。ROEは借入で操作できるため、両方を見るのが一般的です。
自己資本と純資産は同じですか？
実務上はほぼ同義として扱われます。試験では「株主が出したお金と、これまでの利益の蓄積」と理解しておけば足ります。
この単元、いま何問解けますか
登録なしで、その場で解けます。読んで分かったつもりでも、4択になると迷うのがこの単元です。
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第1問 ROAの分母にあたるものはどれか。
ROAは総資産、ROEは自己資本、ROICは投下資本（有利子負債＋自己資本）が分母です。略語がそのまま分母を表しています。
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第2問 流動比率から棚卸資産を除いた、より厳しい支払能力を示す指標はどれか。
在庫はすぐ現金化できるとは限らないため、それを除いた当座比率のほうが厳しい基準になります。
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第3問 ROAを2つに分解した式として正しいものはどれか。
利幅で稼ぐか、回転で稼ぐかという戦略の違いを読み取れる分解です。
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